发展养老金融迎接行业蓝海

　　近年来，我国加速进入老龄化社会，正面临“未富先老”“未备先老”的严峻态势，但我国现有的养老金体系结构仍不完善，第一支柱（基本养老保险）“一支独大”，第二支柱（职业年金和企业年金）、第三支柱（个人养老金及商业养老金融业务等）发展较弱，且第一支柱替代率呈现长期下降的趋势，从长远来看势必对国家财政形成巨大压力，也将加重家庭和个人的养老负担。在此背景下，发展多层次、多支柱养老保险体系势在必行。

　　养老金融发展面临重要机遇

　　2021年2月，习近平总书记在中共中央政治局第二十八次集体学习时强调，“要加快发展多层次、多支柱养老保险体系”。同年3月，“十四五”规划纲要再次明确提出要“发展多层次、多支柱养老保险体系”。4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，提出建立适合我国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金制度，标志着我国第三支柱个人养老金制度正式落地实施。9月28日，国常会进一步明确个人养老金制度税收优惠的政策框架，我国的第三支柱个人养老金制度体系正日益走向完善。

　　金融行业应积极响应国家政策号召，既为我国养老金融事业发展作出应有贡献，也借此不断拓展自身发展空间，迎接行业蓝海。

　　近年来，行业内已经进行了诸多养老产品试点的积极探索。例如，在养老保险领域，2018年5月，个人税收递延型商业养老保险在上海、福建和江苏苏州工业园区进行试点；2021年6月，人保寿险、中国人寿、太平人寿等6家公司获批在浙江和重庆开展专属商业养老保险试点。2022年2月，试点范围扩大到全国，养老保险公司增至15家。在公募基金领域，2018年8月，华夏、南方、博时等14家基金公司获批发行养老目标基金。同年10月，9家基金公司获批发行12只养老目标基金；在养老理财领域，2021年12月，光大理财、招银理财等4家机构在4地区获批发行养老理财产品。2022年2月，试点范围拓展至“十地区十机构”。

　　鉴于当前我国居民资产配置结构仍以储蓄类为主，且居民对于个人养老资金投资的风险偏好程度相对较低，追求长期的绝对收益，对安全性和稳健性要求较高，因此在短期内，银行、理财、保险等行业可能将受到更多关注。从中长期来看，随着税收优惠力度的加大、个人从“储蓄养老”向“投资养老”理念的转变以及未来居民收入水平的持续提升，特别是公募基金纳入第三支柱范围后，以追求养老资产长期稳健增值目标的养老目标基金陆续将落地，养老金融市场有望迎来大发展大繁荣，金融机构在养老金融业务板块将可大有作为。

　　各金融机构发展养老金融的路径选择

　　发展养老金融业务，不仅需要金融机构牢固树立“以人民为中心”的理念，担负起为投资者管理好养老资金的社会重任，规范开展个人养老金相关金融业务，还要不断推出更多有利于养老金稳健增值、满足投资者多样化养老需求的产品。为此，各类金融机构更应乘势而上，在资格申请、系统开发、账户管理、产品创设及销售等方面早部署、早谋划，为加快推动我国第三支柱个人养老金发展积极贡献力量。

　　一是商业银行要发挥养老金融主力军作用。从个人养老金资金账户的开设来看，由于商业银行此前在养老金第一支柱、第二支柱方面已有充分实践，将成为最大的受益机构。一方面，商业银行应充分利用账户管理经验和企业年金账户托管经验，加快制定业务规划，完善系统建设，积极对接相关监管部门，获取个人养老金资金账户开立机构资格；另一方面，商业银行以账户开立为契机，整合各方面资源，构建养老金融产品开放平台，为投资者提供一揽子综合金融产品。

　　二是银行理财子公司应不断丰富养老理财产品线。根据我国民众对养老金的投资需求和风险偏好，养老理财产品以其稳健保值的特点颇受大众青睐。银行理财纳入个人养老金的投资范围，有利于拓宽银行理财渠道，培养长期投资能力。截至目前，已有光大理财、招银理财等10家机构先后获准试点发行养老理财产品，市场反应热烈，具有一定的先发优势。今后理财子公司应继续优化和丰富养老理财产品线，精准定位产品的收益特征，打造多层次、多类别养老主题产品体系。同时，不断强化自身投研能力，提升核心竞争力，努力扩大客户群体、增加市场份额。

　　三是保险公司要积极在养老保险产品创设上发力。养老保险突出风险保障功能，也是第三支柱养老金融重要的底层资产提供者。保险公司需要积极发挥保险产品在分散长寿风险等方面的优势，结合投资者在安全稳健、长期增值等方面的综合需求，针对不同细分群体，围绕多元化的养老保障需求，进一步设计开发更多突出养老属性的保险产品，并持续提升长期资金的投资能力。与此同时，可考虑利用已有的保险与养老服务有机结合的优势，为客户提供基于“养老服务给付”的保险产品，实现精准引流。

　　四是公募基金要加强长期业务布局。由于个人养老资金存续时间长，实施闭环管理，面临的通胀压力大，从长期来看其投资增值需求更加突出。我国当前被纳入投资范围的公募基金主要是养老目标基金，而权益性基金、“固收＋”等基金因能满足养老金的长期性、收益性需求，有望在未来纳入投资范围。因此，基金公司应积极提升权益投资能力，不断完善业务布局，在积极开发养老目标日期和目标风险产品的基础上，努力实现投资者年龄及风险偏好的全覆盖，持续完善投研和风控体系。鉴于投资者可能对金融产品之间的收益特征差异或对自己的风险偏好缺乏清晰的认知，基金公司可积极开展投资顾问服务，加强个人养老金投资教育和理财管理宣传，在投前、投中、投后为客户提供持续的专业陪伴，引导客户实现有效的养老资产配置，获取长期稳健的投资回报。

　　五是金融控股集团要积极统筹养老金融发展。养老金融是金控集团发挥综合金融优势的极佳切入点。金控集团应充分发挥多牌照优势，立足旗下银行、保险、基金等机构探索养老金融产品的实践，从长远和全局着眼，统筹谋划全品类养老金融业务布局，统筹体系内各参与主体，整合养老储蓄、养老理财、养老保险、公募基金、投资顾问等各类金融产品和服务，努力为投资者提供“全生命周期”“一揽子”的综合金融服务，将养老金融作为服务民生的重要切入点，积极发挥金控集团作用，贡献金控集团力量。